Автор: Сергей Иванов, практикующий трейдер. Материал образовательный и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Параметры контрактов приведены по данным сайта Московской биржи на момент написания (октябрь 2026), перед сделкой сверяйте актуальную спецификацию.
Вечный фьючерс — это фьючерс без даты экспирации. Формально на Мосбирже он называется «однодневный фьючерсный контракт с автопролонгацией»: каждый день контракт исполняется и автоматически продлевается ещё на день. Для трейдера это выглядит как позиция, которую можно держать сколько угодно, не перекладываясь из одного квартального контракта в другой. Цену такого фьючерса держит рядом с ценой базового актива ежедневный платёж — фандинг.
Первые вечные фьючерсы на доллар, евро и юань Мосбиржа запустила 26 апреля 2022 года. С тех пор линейка выросла: появились контракты на индекс МосБиржи, индекс гособлигаций, а в августе 2026 года — на фиксинги биржевых фондов SPY и QQQ. Ниже разберу, как устроен вечный фьючерс, как считается фандинг на конкретном примере и в каких случаях он удобнее обычного квартального контракта.
Чем вечный фьючерс отличается от обычного
| Параметр | Квартальный фьючерс (например, Si) | Вечный фьючерс (например, USDRUBF) |
|---|---|---|
| Срок | До даты экспирации | Бессрочно, ежедневная автопролонгация |
| Перенос позиции | Нужно закрыть старый контракт и открыть следующий | Не нужен |
| Цена | Включает разницу процентных ставок до экспирации, поэтому отличается от спота | Близка к цене базового актива |
| Дополнительный платёж | Нет | Ежедневный фандинг, в плюс или в минус |
| Гарантийное обеспечение | Устанавливает НКЦ | Примерно равно ГО по соответствующему квартальному фьючерсу |
С квартальным фьючерсом на доллар всегда есть «контанго»: цена контракта выше текущего курса, и разница сходится к нулю к экспирации. Если вы купили Si в начале квартала и курс не изменился, к экспирации вы потеряете эту разницу. У вечного фьючерса та же экономика размазана по дням и выражается в фандинге.
Какие вечные фьючерсы есть на Мосбирже
| Код | Базовый актив | Лот | Шаг цены / стоимость шага |
|---|---|---|---|
| USDRUBF | Курс доллар/рубль | 1000 USD | 0,01 руб. / 10 руб. |
| EURRUBF | Курс евро/рубль | 1000 EUR | 0,01 руб. / 10 руб. |
| CNYRUBF | Курс юань/рубль | 1000 CNY | 0,001 руб. / 1 руб. |
| IMOEXF | Индекс МосБиржи | 10 | см. спецификацию |
| RGBIF | Индекс гособлигаций RGBI | 100 | см. спецификацию |
| SP500F, QQQF | Фиксинги МосБиржи SPY ETF и QQQ ETF | 1 | см. спецификацию |
Котировка валютных вечных фьючерсов выражается в рублях за единицу валюты. Это отличает их от квартальных Si, где цена указана за 1000 долларов. Если вы видите USDRUBF по 90,50, это 90,50 рубля за доллар, а позиция в один контракт соответствует 1000 долларов. Изменение цены на одну копейку меняет результат на 10 рублей.
Ещё одна деталь, о которой забывают. Расчётная цена в клиринг для USDRUBF и EURRUBF с 13 июня 2024 года равна последнему опубликованному курсу Банка России, а для CNYRUBF определяется по торгам юанем на валютном рынке Мосбиржи. На практике это значит, что переоценка доллара и евро привязана к официальному курсу, а не к последней сделке в стакане.
Что такое фандинг и как он считается
Фандинг — стабилизирующий платёж между покупателями и продавцами. Если вечный фьючерс торгуется дороже базового актива сильнее допустимого, покупатели платят продавцам. Если дешевле, платят продавцы. Так невыгодная сторона получает стимул закрывать позиции, и цена возвращается к споту.
Вариационная маржа по вечному фьючерсу считается по упрощённой формуле с сайта биржи:
Вариационная маржа = Переоценка позиции − Фандинг × Лот
Положительный фандинг списывается у покупателей и начисляется продавцам, отрицательный — наоборот. В спецификации он обозначен как SwapRate.
Сам фандинг считается так:
Фандинг = MIN(L2; MAX(−L2; MIN(−L1; D) + MAX(L1; D)))
- D — среднее отклонение цены вечного фьючерса от цены базового актива за расчётный период (по поминутным значениям);
- L1 = K1 × цена — допустимое отклонение, в пределах которого фандинг равен нулю;
- L2 = K2 × цена — максимальный размер фандинга за день.
Параметры K1 и K2 биржа публикует на страницах контрактов. С 19 января 2026 года для USDRUBF и EURRUBF K1 = 0,1%, K2 = 0,15%; для CNYRUBF K1 = 0%, K2 = 0,35%; для IMOEXF и RGBIF K1 = 0%, K2 = 0,15%. Для SP500F и QQQF, запущенных 4 августа 2026 года, K1 = 0%, K2 = 0,6%, а фандинг рассчитывается с 16:30 до 23:00 мск. Параметры меняются, поэтому перед сделкой проверяйте карточку контракта.
Пример расчёта фандинга по USDRUBF
Цены условные, для иллюстрации. Пусть расчётная цена 90,00 руб. Тогда:
- L1 = 0,1% × 90 = 0,09 руб.;
- L2 = 0,15% × 90 = 0,135 руб.
Допустим, весь день вечный фьючерс в среднем стоил на 0,20 руб. дороже курса, то есть D = 0,20.
- MIN(−0,09; 0,20) = −0,09
- MAX(0,09; 0,20) = 0,20
- Сумма: −0,09 + 0,20 = 0,11
- MAX(−0,135; 0,11) = 0,11, затем MIN(0,135; 0,11) = 0,11
Фандинг 0,11 руб. за доллар. Умножаем на лот 1000: покупатель одного контракта заплатит 110 рублей за день, продавец получит 110 рублей. Если бы отклонение было 0,05 руб. (меньше L1), фандинг равнялся бы нулю. Если бы 0,50 руб., сработал бы потолок L2, и платёж составил бы 135 рублей.
Для одной внутридневной сделки 110 рублей не играют роли. Для позиции в 20 контрактов, которую держат месяц при устойчивом перекосе, это уже ощутимая статья расходов. Историю фандинга можно выгрузить на странице итогов торгов по каждому контракту, и я советую посмотреть её до того, как открывать долгосрочную позицию.
Где удобен вечный фьючерс, а где лучше квартальный
Вечный удобнее, когда нужно держать позицию долго и не хочется заниматься переносом: например, хеджировать валютный риск или держать позицию по индексу без ежеквартальных перекладок. Цена близка к споту, и графики читать проще.
Квартальный может быть выгоднее, когда ликвидность в нём выше или когда фандинг в вечном устойчиво работает против вашей позиции. По доллару основной объём срочного рынка исторически сосредоточен в Si, но вечные контракты на юань и индекс тоже активно торгуются. Смотрите объём торгов и спред в стакане на момент сделки.
Ещё одна возможность: раз в квартал позицию в валютном вечном фьючерсе можно перевести в соответствующий квартальный контракт по поручению. Подача поручений идёт в определённые дни перед исполнением квартального фьючерса; точный порядок и сроки описаны на странице контракта.
Риски вечных фьючерсов
Плечо здесь такое же, как у обычного фьючерса. Гарантийное обеспечение составляет часть стоимости контракта, и движение цены против позиции быстро съедает свободные средства. Механику ГО, вариационной маржи и принудительного закрытия я подробно разобрал в статье «Фьючерсы простыми словами».
Специфический риск — фандинг. При сильном перекосе спроса он может ежедневно списываться в пределах максимума L2. Ещё одна деталь из практики: по долларовому и евровому вечным фьючерсам индикативный фандинг в течение дня не публикуется, итоговое значение появляется только после 18:00, потому что используется курс Банка России. До этого в терминале видно ноль, и это не значит, что фандинга не будет.
Как начать торговать вечными фьючерсами
- Откройте счёт у брокера с лицензией ЦБ и доступом к срочному рынку: брокеры с лицензией ЦБ, как проверить брокера.
- Пройдите тестирование неквалифицированного инвестора на производные инструменты.
- Найдите контракт по коду (USDRUBF, CNYRUBF, IMOEXF) и прочитайте спецификацию.
- Посмотрите историю фандинга и текущее ГО.
- Рассчитайте объём от стопа, а не от доступного ГО. Потренироваться можно на демо-счёте, если брокер его даёт.
Частые вопросы
Вечный фьючерс на доллар — это то же самое, что купить доллары?
Нет. Это расчётный контракт: валюту вы не получаете, результат начисляется в рублях через вариационную маржу. Зато позиция открывается под ГО, то есть с плечом.
Кто платит фандинг?
Если фьючерс дороже базового актива сверх допустимого отклонения, платят покупатели, если дешевле — продавцы. Платёж уходит другой стороне, а не бирже.
Можно ли держать вечный фьючерс годами?
Технически да, экспирации нет. Но накопленный фандинг, ГО и риск принудительного закрытия при резком движении никуда не деваются.
Как облагается доход?
Как доход по операциям с производными финансовыми инструментами. Брокер удерживает НДФЛ как налоговый агент: 13% с дохода до 2,4 млн рублей в год и 15% с превышения.
Операции с производными инструментами связаны с высоким риском потери средств. Подробнее: риски торговли. Если только начинаете: трейдинг для начинающих.