Автор: Сергей Иванов, практикующий трейдер. Материал образовательный и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Фьючерс — это биржевой договор о покупке или продаже актива в будущем по цене, которую стороны фиксируют сегодня. Простыми словами, вы договариваетесь с рынком: «Через три месяца я куплю 1000 долларов по такому-то курсу». Если к этому моменту доллар подорожает, вы выиграли, если подешевеет — проиграли. На практике почти никто не ждёт даты исполнения: фьючерсами торгуют ради движения цены, открывая и закрывая позиции в течение дня или недели.
Я торгую фьючерсами на Мосбирже много лет и считаю их самым честным инструментом для частного трейдера в России: прозрачная биржевая цена, одна площадка, один клиринговый центр, понятные правила. Но у этой честности есть обратная сторона. Встроенное плечо делает фьючерс быстрым инструментом и в плюс, и в минус. Ниже разберу механику на цифрах, чтобы вы понимали, что происходит со счётом после покупки контракта.
Что такое фьючерс: базовые понятия
Базовый актив. То, на что заключён контракт: валюта, индекс, акция, золото, нефть, газ и многое другое. На срочном рынке Мосбиржи торгуются контракты на все эти группы активов.
Спецификация. Паспорт контракта на сайте биржи. В ней указаны объём (сколько базового актива в одном контракте), шаг цены и его стоимость, дата исполнения, способ расчёта. Перед первой сделкой по любому фьючерсу спецификацию нужно прочитать. Это пять минут, которые экономят деньги.
Экспирация. День, когда контракт исполняется и прекращает существование. Классические фьючерсы на Мосбирже бывают квартальными и месячными. Есть и вечные фьючерсы без даты экспирации, о них ниже.
Поставочный и расчётный. По поставочному контракту в дату исполнения происходит реальная поставка актива. Большинство фьючерсов на Мосбирже расчётные: в день экспирации позиция закрывается по расчётной цене с начислением или списанием разницы деньгами. Сахара, какао или нефти на счёт никто не привезёт.
Гарантийное обеспечение: почему не нужно платить полную стоимость
Покупая фьючерс, вы не платите стоимость контракта. Биржа блокирует на счёте залог — гарантийное обеспечение (ГО). Оно возвращается в свободные средства, когда вы закрываете позицию.
Размер ГО рассчитывает клиринговый центр НКЦ, исходя из цены контракта и волатильности базового актива. На спокойном рынке ГО ниже, в периоды резких движений биржа его повышает. Брокер вправе требовать больше биржевого минимума, особенно от неквалифицированных инвесторов, поэтому у разных брокеров фактическое ГО по одному контракту может отличаться. Текущее значение видно в терминале и на странице контракта на сайте биржи.
Как измерить волатильность самому и учесть её в размере стопа, я разобрал в статье о волатильности рынка.
Отсюда и плечо. Если ГО составляет, скажем, десятую часть стоимости контракта, то, внеся сумму ГО, вы управляете позицией в десять раз большего размера. Движение цены на 1% меняет ваш результат примерно на 10% от заблокированной суммы.
Вариационная маржа: как начисляется прибыль и убыток
Главное отличие фьючерса от акции: прибыль и убыток не ждут закрытия позиции. Каждый торговый день биржа переоценивает все открытые позиции по расчётной цене и переводит разницу: проигравшая сторона платит, выигравшая получает. Это и есть вариационная маржа (вармаржа).
С 23 марта 2026 года срочный рынок Мосбиржи работает в режиме единой торговой сессии. Промежуточный дневной клиринг отменён, основная клиринговая сессия проходит после окончания торгового дня, с 23:50 до 00:30, а фактические расчёты по вариационной марже идут на следующий день (T+1). Торги при этом не останавливаются. Если читали старые статьи про «два клиринга в день, в 14:00 и 18:45», учтите, что это уже не так.
Пример расчёта на фьючерсе на доллар
Возьмём фьючерс на курс доллар/рубль (код Si). По спецификации в одном контракте 1000 долларов США, цена выражается в рублях за 1000 долларов, минимальный шаг цены — 1 рубль, стоимость шага — 1 рубль. Цифры курса ниже условные, для иллюстрации механики.
- Вы купили 1 контракт по 95 000 пунктов. На счёте заблокировано ГО.
- К вечерней переоценке расчётная цена 95 400. Вариационная маржа: +400 рублей.
- На следующий день цена упала, расчётная цена 94 900. Вармаржа за день: −500 рублей.
- Вы закрыли позицию по 95 200. Итог: +200 рублей за вычетом комиссий брокера и биржи.
Обратите внимание: формально фьючерс на доллар стоит десятки тысяч рублей, но счёт меняется только на величину движения цены. Если бы вы купили 10 контрактов, каждое число выше умножилось бы на 10.
Чем опасно плечо: маржинальное требование и принудительное закрытие
Когда цена идёт против вас, вармаржа списывается со свободных средств. Если денег на счёте становится меньше, чем нужно для поддержания позиций, брокер требует пополнить счёт или сократить позицию. При дальнейшем ухудшении он закроет позицию принудительно, по рынку, не спрашивая вас. В резком движении цена закрытия может оказаться хуже ожидаемой.
Из моей практики: самые тяжёлые убытки у начинающих случаются не в «плохой» сделке, а когда объём рассчитан от ГО, а не от риска. Хватает денег на 10 контрактов — берут 10. Движение против позиции на один-два процента, и счёт уже на грани принудительного закрытия. Правильно считать объём от стопа: сколько рублей вы готовы потерять, делённое на расстояние до стопа в рублях на один контракт.
Вечные фьючерсы
С апреля 2022 года на Мосбирже торгуются вечные фьючерсы — контракты без даты экспирации. Их не нужно переносить с одного квартального контракта на другой. Чтобы цена такого фьючерса не отрывалась от цены базового актива, ежедневно применяется механизм фандинга: дополнительная переоценка, которая может как начисляться, так и списываться в зависимости от направления позиции и отклонения цены. Для коротких сделок фандинг почти незаметен, при долгом удержании позиции его стоит учитывать.
Фьючерсы нужны не только спекулянтам. Купленный Si фиксирует курс будущего долларового платежа, а проданный фьючерс на индекс страхует портфель акций от падения рынка. Как считать количество контрактов и сколько стоит такая защита, я разобрал в материале про хеджирование.
Как начать торговать фьючерсами: пошагово
- Откройте брокерский счёт у брокера с лицензией ЦБ и доступом к срочному рынку. Список лицензированных компаний и способы проверки: брокеры с лицензией ЦБ, как проверить брокера.
- Пройдите тестирование. Неквалифицированному инвестору для сделок с производными инструментами нужно сдать тест у брокера. Это несколько вопросов о том, как работают ГО и вармаржа.
- Потренируйтесь на демо, если брокер его предлагает: как настроить демо-счёт.
- Выберите ликвидный контракт. Для старта подходят наиболее торгуемые: фьючерсы на доллар/рубль, юань/рубль, индекс, золото. Ликвидность смотрите по объёму торгов и ширине спреда в стакане.
- Прочитайте спецификацию. Объём, шаг цены, стоимость шага, дата экспирации.
- Посчитайте объём от риска и выставьте стоп-заявку сразу после входа.
Фьючерсы и форекс: что выбрать
| Параметр | Фьючерсы Мосбиржи | Форекс у дилера ЦБ |
|---|---|---|
| Где заключается сделка | На бирже, контрагент — клиринговый центр | Внебиржевой договор с форекс-дилером |
| Цена | Единый биржевой стакан | Котировки дилера |
| Плечо | Через ГО, устанавливается НКЦ и брокером | Ограничено требованиями ЦБ |
| Перенос позиции | Экспирация или фандинг у вечных | Своп |
| Налоги | Брокер — налоговый агент | Дилер — налоговый агент |
Для торговли валютой обе схемы работают. Фьючерс на доллар/рубль — по сути биржевая альтернатива валютной паре USD/RUB у форекс-дилера. О правовом статусе форекса: форекс в России.
Налоги на доход от фьючерсов
Российский брокер выступает налоговым агентом и удерживает НДФЛ сам. Для резидентов налог на доходы от операций с ценными бумагами и производными инструментами считается по ставке 13% с суммы до 2,4 млн рублей в год и 15% с превышения. Убытки по фьючерсам можно сальдировать с прибылью по другим операциям на бирже по правилам НК РФ. Персональную ситуацию лучше уточнить у налогового консультанта.
Типичные ошибки на срочном рынке
Объём «на всё ГО». Разобрали выше. Это главная причина быстрых сливов.
Неликвидный контракт. Широкий спред и пустой стакан: вошли по одной цене, выйти по разумной не получается.
Забытая экспирация. Позиция в квартальном контракте закроется по расчётной цене в день исполнения. Если хотите держать дальше, переходите в следующий контракт заранее.
Торговля без стопа на ночь. Цена может открыться с гэпом, и стоп сработает хуже. Ночной риск лучше закладывать в объём.
Частые вопросы
Фьючерсы это простыми словами что?
Договор купить или продать актив в будущем по цене, зафиксированной сегодня. Частный трейдер использует его, чтобы заработать на росте или падении цены, внося только залог.
Можно ли потерять больше, чем на счёте?
При резком движении и гэпе убыток может превысить свободные средства до того, как брокер закроет позицию. Такие случаи редки, но возможны. Защита — умеренный объём и запас денег на счёте.
Нужен ли статус квалифицированного инвестора?
Нет. Неквалифицированному инвестору достаточно сдать тест у брокера.
Чем вечный фьючерс отличается от обычного?
У него нет даты экспирации, а близость к цене базового актива поддерживается ежедневным фандингом.
Где посмотреть ГО и спецификацию?
На странице контракта на сайте Московской биржи и в торговом терминале брокера.
Операции с производными финансовыми инструментами связаны с высоким риском. Убытки могут быть значительными и наступить быстро. Подробнее: риски торговли. Начинающим: трейдинг для начинающих.