Опцион — это контракт, который даёт покупателю право, но не обязанность купить или продать актив по заранее оговорённой цене (страйку) в определённый срок. За это право покупатель платит продавцу премию. Опцион на покупку называется колл, на продажу пут.
Проще всего представить опцион как страховой полис. Купил пут на акцию — застраховался от падения её цены ниже страйка. Не понадобился полис — потерял только премию. Продавец опциона играет роль страховщика: забирает премию сразу, а риск несёт до конца срока.
Ниже речь о настоящих биржевых опционах, которые торгуются на срочном рынке Московской биржи. С бинарными опционами у них общего только слово в названии, к этому я вернусь отдельно.
Колл и пут: кто что покупает
У любого опциона две стороны и четыре базовые позиции:
| Позиция | Права и обязанности | Максимальный убыток |
|---|---|---|
| Покупка колла | Право купить актив по страйку | Уплаченная премия |
| Продажа колла | Обязанность продать по страйку, если покупатель потребует | Не ограничен |
| Покупка пута | Право продать актив по страйку | Уплаченная премия |
| Продажа пута | Обязанность купить по страйку | Страйк минус полученная премия |
Колл покупают, когда ждут роста. Пут берут, когда ждут падения или хотят прикрыть уже открытую позицию. Продавцы зарабатывают, если цена до экспирации так и не уходит за страйк. Новички часто тянутся к продаже опционов из-за «почти гарантированной» премии, а потом один резкий день съедает доход за полгода. Я это видел много раз.
Что такое премия опциона
Премия опциона и есть его цена. Она складывается из двух частей. Внутренняя стоимость показывает выгоду, если исполнить опцион прямо сейчас: для колла это разница между ценой актива и страйком, когда актив выше страйка. Временная стоимость означает плату за шанс, что цена ещё успеет сдвинуться. Чем больше дней до экспирации и чем выше волатильность, тем дороже опцион. К дате исполнения временная стоимость тает до нуля.
Отсюда жаргон. Опцион «в деньгах» имеет внутреннюю стоимость, у опциона «на деньгах» страйк около текущей цены, а «вне денег» состоит только из временной стоимости.
Какие опционы торгуются на Мосбирже
На срочном рынке Московской биржи два вида опционов, и устроены они по-разному. Сводка по описанию биржи и спецификациям в ISS MOEX (проверено 24.10.2026):
| Параметр | Опционы на фьючерсы | Опционы на акции |
|---|---|---|
| Базовый актив | Фьючерсы на валюту, индексы, товары, акции | Сами акции |
| Исполнение | Американское: в любой день срока | Европейское: только в последний день |
| Что получаете при исполнении | Позицию во фьючерсе по цене страйка | Деньги, разницу между ценой закрытия и страйком |
| Как платится премия | Маржируемый: через ежедневную вариационную маржу | Премиальный: разом, без переоценки |
Опционы на акции биржа запустила 9 ноября 2022 года, до этого частным инвесторам были доступны только опционы на фьючерсы. Опционы на акции и индексы исполняются по средам, на валюту и драгметаллы по четвергам. В спецификациях указано время экспирации 19:00 МСК, опционы в деньгах в последний день исполняются автоматически. Кроме квартальных и месячных серий есть недельные.
Пример: колл на доллар через Si
Возьму реальный контракт. Опцион колл на фьючерс на доллар Si-12.26 со страйком 82 000 и исполнением 17 декабря 2026 года. Лот фьючерса равен 1000 долларов, цена в пунктах, то есть 82 000 означает 82 рубля за доллар. Расчётная цена этого колла по данным ISS на 23.10.2026 — 2 170 ₽ за лот.
Считаю так. Точка безубыточности к экспирации: 82 000 + 2 170 = 84 170, то есть курс около 84,17 ₽. Если к 17 декабря фьючерс будет стоить 86 000, внутренняя стоимость составит 4 000 ₽, чистый результат +1 830 ₽ без учёта комиссий. Если доллар останется ниже 82 рублей, опцион сгорит, и потеряю я ровно 2 170 ₽. Больше нельзя, как бы ни упал курс.
У продавца этого же колла картина зеркальная: он получает 2 170 ₽, но при сильном росте доллара его убыток ничем не ограничен. Поэтому и гарантийное обеспечение у сторон разное. По тем же данным биржи для покупателя оно равно премии, а для непокрытого продавца было около 11 тыс. ₽ за лот. Как работают ГО и вариационная маржа, я подробно разбирал в статье про фьючерсы, у маржируемых опционов логика та же.
Чем биржевой опцион отличается от бинарного
Биржевой опцион заключается через клиринговый центр Мосбиржи, цена формируется в открытом стакане, результат зависит от того, насколько далеко ушёл актив, а позицию можно закрыть в любой момент торгов. Бинарный опцион же представляет собой ставку «угадал или нет» с фиксированной выплатой, и контрагент в нём сама платформа. В России такие платформы не имеют лицензии, правовую сторону я описал в материале о бинарных опционах в России.
Кто может торговать опционами
Доступ к срочному рынку дают брокеры с лицензией Банка России. Перед первой сделкой стоит проверить лицензию по реестру ЦБ. Неквалифицированному инвестору брокер исполнит поручение по производным инструментам только после теста (ст. 3.1 и 51.2-1 закона 39-ФЗ). В блоке «Знания» четыре вопроса, и на все надо ответить верно. Положительный результат действует пять лет. Подробнее о статусах рассказываю в статье про квалифицированного инвестора.
Сам я пользуюсь опционами в основном как страховкой. Купленный пут на фьючерс ограничивает убыток портфеля, но при этом не обрезает прибыль, если рынок пойдёт вверх. Это главное отличие от хеджирования фьючерсом, где закрываешь риск в обе стороны. Если вы только начинаете, сначала освойте базу из плана для начинающих и попробуйте фьючерсы, а опционы оставьте на второй шаг.
Частые вопросы
Что такое опцион простыми словами?
Это купленное за премию право купить (колл) или продать (пут) актив по фиксированной цене в будущем. Право можно не использовать, тогда покупатель теряет только премию.
Чем колл опцион отличается от пут опциона?
Колл зарабатывает на росте цены базового актива выше страйка, пут на падении ниже страйка. В остальном механика одинаковая.
Можно ли продать опцион до экспирации?
Да. На Мосбирже купленный опцион можно закрыть встречной сделкой в любой момент торгов по текущей цене, не дожидаясь исполнения.
Торговля производными финансовыми инструментами связана с высоким риском потери всех внесённых средств.
Автор: Сергей Иванов, практикующий трейдер. Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.